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陶 冬

陶 冬

陶冬，瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师，中国首席经济学家论坛理事。于1998年加入瑞士信贷第一波士顿，主管亚洲区经济研究。侧重于对中国经济的研究， 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前，曾任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。陶冬为美国犹他大学博士，瑞士信贷第一波士顿(CSFB)亚洲区首席经济学家，瑞士信贷第一波士顿的董事。连续多年入选权威业内杂志、美国《机构投资者》亚洲区优秀经济分析员排名榜。曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。曾于中国、美国及日本任职，自1994年起长驻香港。

下半年经济形势依然严峻

2018年 8月 8日 0:56 AM| 宏观经济 评论

今年年中，中国经济遭遇到近年罕见的挑战。 严厉监管触发影子银行收缩业务，中国信贷环境大幅收紧，地方政府和民营企业资金链紧张，借新债还旧债的套路失灵，企业违约率直线飙升。由于政策性银行作出信贷调整、债市集资困难，地方政府的P

特雷莎脱欧：绝壁攀岩

2018年 7月 23日 5:51 AM| 宏观经济 评论

英国首相特雷莎-梅，没有金刚钻，却揽了一个瓷器活儿。 卡梅伦当年为竞选结果，承诺了脱欧公投，但是根本没有想过英国人会真的投票脱离欧盟。公投结果出炉，卡梅伦黯然下台，疑欧派与亲欧派火并，一直不肯表态的梅渔人得利，意外地当上了

美国离衰退有多远？

2018年 7月 10日 1:10 AM| 评论 宏观经济

如果数经济扩张周期的话，美国经济目前处在战后第二长的周期，根据以往情形增长照理应该很快进入下行周期了，但是似乎又看不到衰退的踪影。 美国经济离衰退还有多远？根据NBER数据，战后以来美国经济总共经历过十二次经济周期，平均经济

货币是圆的，政策是长方的

2018年 6月 26日 8:03 AM| 评论 宏观经济

足球是圆的，球场是长方的，这个在世界杯开赛的第一个星期已经被一再证明了，冷门不断，老牌劲旅失足，明星献丑，眼镜碎片满地。球场无确定性，成为最大的确定性。 在四年一度的足球盛会揭幕的同一周，全球货币政策也迎来了转折性的一周

新兴市场的历史轮回

2018年 5月 25日 0:58 AM| 宏观经济 评论

历史的轮回，往往有着惊人的相似。上世纪二十年代的古巴、五十年代的阿根廷都曾经历过繁华富庶的日子，然后败落了。东南亚小虎、金砖四国（中国除外），也是如此。战后七十年，世界上出现过四十几次债务危机，八成以上发生在新兴国家，危机

美元，新的宏观风险变数

2018年 5月 11日 5:39 AM| 宏观经济 评论

美元汇率最近很强，美元指数势如破竹。美元的强势反弹，折射着全球经济的此消彼长和资金风险偏好的变化，今后何去何从对全球流动性影响颇大。 金融危机后的几年，全球汇市经历过一段比烂的日子。各国央行争相通过口头干预和政策导向，推

特朗普救中国？

2018年 4月 27日 1:28 AM| 宏观经济 评论

美国总统特朗普对中国的敌意，有目共睹。从他在竞选言论，到推特留言，再到政策宣示，遏制中国、打击中国的意图跃然纸上。他对钢铝产品课征，还是一个全球政策，还可以勉强扯上国家安全，对500亿美元中国科技产品征税，则绝对是针对中国制造

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经济

李克强主持召开国务院常务会议 听取今年减税降费政策实施汇报 要求确保为企业减负担为发展增动能等

据中国政府网，国务院总理李克强10月16日主持召开国务院常务会议，听取今年减税降费政策实施汇报，要求确保为企业减负担、为发展增动能；部署以更优营商环境进一步做好利用外资工作。 会议指出，按照党中央、国务院部署，今年以来各地、

美国零售销售数据疲弱 美股小幅收跌

当地时间周三，美股小幅下挫，美国9月零售销售数据七个月来首次下滑，抵消财报季的良好开局。 道琼斯工业平均指数收跌22.28点，报27,002.52点，跌幅0.1%。标普500指数收跌5.99点，报2,989.69点，跌幅0.2%。纳斯达克综合指数收跌24.52点，

财报季再次来临 道指报收于三周高点

当地时间周二，美股报收于逾三周高点，财报季再次来临，投资者因很多乐观的季度财报欢欣鼓舞。 道琼斯工业平均指数收涨237.44点，报27,024.80点，涨幅0.9%。标普500指数收涨29.53点，报2,995.68点，涨幅1%。纳斯达克综合指数收涨100.06点

李克强主持召开部分省政府主要负责人经济形势座谈会

据中国政府网，10月14日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在陕西西安主持召开部分省政府主要负责人经济形势座谈会，就当前经济形势和做好下一步经济工作听取意见建议。 座谈会上，陕西省委书记胡和平、省长刘国中和江苏省长吴政隆

全球经济增长担忧再起 美三大股指小幅收跌

当地时间周一，美股小幅收跌，道琼斯工业平均指数收跌29.23点，报26,787.30点，跌幅0.11%。标普500指数收跌4.12点，报2,966.15点，跌幅0.14%。纳斯达克综合指数收跌8.39点，报8,048.65点。 据新华社报道，10月10日至11日，中共中央政治局

技术性分析

邱文皓：黄金失守关键支撑 反弹1488上方空

隔日美元下滑，英镑兑美元触及1.28关口，跃升至5月中以来的最高水平，此前有报道称，英国和欧盟的官员已接近达成脱欧协议；日元表现垫底，美元兑日元创下8月1日以来新高。现货黄金一度跌逾1%，刷新日低至1477.29美元/盎司，振了投资者对股票

万凯梓：英国脱欧预期乐观 美元黄金同跌短期承压

金九银十，一直用来形容各个行业的红利阶段，对于金融市场而言依然如此，相对平淡的九月已逝，不甘示弱的十月显得格外紊乱。近期黄金的走势总体来说是延续九月下旬的走势，国庆当天下探回升之后，接近60美金的波幅，持续性调整于其中，只不

万凯梓：贸易局势缓和黄金重挫 日内关注1490支撑

黄金，又一次震荡走高，又一次承压跳水，然后又一次失守千五关口，反反复复，依旧于千五关口上下拉锯，该位置的重要性亦是强调多遍，行情涨涨跌跌，利润浮浮沉沉，唯有自己心知肚明。隔日国际黄金大幅下挫近20美元，美国通胀数据基本符合预

邱文皓：避险推升黄金重返1500 反弹延续看1515

隔日因美联储主席鲍威尔表示对降息持开放态度，同时美国PPI数据不佳强化了美国通胀疲软的预期，加上国际贸易担忧情绪有所升温，这使得黄金收复1500美元关口。此外英国无协议脱欧风险高企也对金价构成支撑。日内关注美联储货币政策会议纪要。

万凯梓：美元飙升突破99关口 黄金暴跌逾30美金关注千五关口

周三美股上涨，因特朗普言论缓和了国际贸易紧张局势，转移了对国会启动特朗普弹劾调查的关注，科技股和银行股领涨，追踪市场风险情绪的恐慌指数在最高触及18.45之后跌至16下方，和黄金冲高回落的走势一致。与此同时，市场也部分消化了特朗普

深度

统计局：11月份经济运行保持稳中有进发展态势

国家统计局官网今日（12月14日）发文称，11月份，在习近平新时代中国特色社会主义思想指导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央国务院决策部署，按照推动高质量发展要求，坚持稳中求进工作总基调，坚定践行新发展理念，继续深化供给侧结构性

万凯梓：鹰派基调重燃加息预期 黄金冲高承压多头依旧

美联储措辞基调由鹰派转向鸽派、G20峰会中美贸易战的和解以及隔日美债收益率反转致使美股遭到抛售引发市场避险情绪升温，美元大幅跳水，黄金震荡上行强势突破1240美元关口。但后续随着美联储高官威廉姆斯讲话鹰味十足以及本周初受到乐观贸易

邱文皓：黄金关注1242 上证50ETF期权交易正式上线

美国将在周三(12月5日)为已故前总统老布什举行国葬，当天该国金融市场将休市一天。由此引发的提前挤兑交易潮令市场在周二出现异动，美元指数先抑后扬，而美股三大指数则在美联储重磅官员威廉姆斯发表讲话声称将继续加息之后一路暴挫，道琼斯

邱文皓：12月加息再夯实 黄金短期震荡对待

隔日美元指数窄幅震荡，仍承压于97关口下方。因美联储会议纪要几乎没有削弱对12月加息的预期，但增加了市场对利率接近中性的预期。除了货币政策，美国经济数据喜忧参半，显示消费者支出持续走强，但通胀放缓抑制美元升势。此外，G20领导人峰

万凯梓：G20峰会登场 美元与黄金博弈多空之战

近期黄金走势主要受美元主导，美元冲高回落，黄金则止跌反弹，短期多头涨势虽有所延伸，但上行依然面临承压，整体仍旧是处于盘整之中。目前黄金震荡交投于1224美元水平附近，隔夜金价冲高回落，美国通胀数据不及预期一度加剧美指跌势，不过

研读&分析

统计局：中国9月制造业PMI回升 非制造业PMI平稳扩张

2019年9月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 一、制造业采购经理指数有所回升 ...

解读：1—8月份工业利润同比下降1.7%

国家统计局官网同时发布了该局高级统计师朱虹对2019年1-8月份工业企业利润数据的解读。全文如下： 国家统计局9月27日发布的工业企业财务数据显示，2019年18月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，降幅与17月份持平。 18月

统计局：8月份商品住宅销售价格变动情况总体稳定

国家统计局今日发布了2019年8月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。对此，国家统计局城市司首席统计师孔鹏进行了解读。 一、一二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比、同比涨幅均与上月相同或回落 7月30日，中央

统计局：8月份国民经济保持总体平稳　稳中有进发展态势

国家统计局官网9月6日发文称，8月份，面对复杂多变的国际经济形势，各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持新发展理念和

统计局：8月份CPI、PPI涨跌幅基本稳定

国家统计局今天发布了2019年8月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司高级统计师沈赟进行了解读。 一、CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅与上月相同 从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比

评论

统计局：7月份国民经济运行保持在合理区间

国家统计局官网8月14日发文称。7月份，面对国内外风险挑战明显增多的复杂局面，各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性

统计局：7月中国制造业PMI和非制造业PMI一升一落

2019年7月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 一、制造业采购经理指数有所回升 7月份，制造业PMI为49.7%，高于上月0.3个百分点

统计局：6月份CPI涨幅稳定 PPI略有回落

国家统计局今天发布了2019年6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司处长董雅秀进行了解读。 一、CPI环比略有下降，同比涨幅与上月相同 从环比看，CPI由上月持平转为下降0.1%。

统计局：6月中国制造业PMI持平 非制造业PMI继续保持较高景气水平

2019年6月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 一、制造业采购经理指数与上月持平 6月份，制造业PMI为49.4%，制造业景气水平与

统计局：4月份国民经济运行在合理区间 稳中有进态势持续

国家统计局官网5月15日消息，4月份，各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持推动经济高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹稳增长、促改
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  • 市场数据

24小时 市场动向及观点>

2019-10-18 05:20:35
0分
澳大利亚ASX200指数收盘下跌35.00点，跌幅0.52%，报6649.70点。
2019-10-16 04:45:21
0分
机构调查：41位分析师中有35位称日本央行下一步举措将是进一步放松政策(9月调查中41位分析师中有33位作此预估)。
2019-10-16 04:45:01
0分
机构调查：21位分析师预计日本央行将在10月放松政策，5位预计在12月，6位预计在2020年或之后。
2019-10-16 04:44:19
0分
机构调查：日本2019财年核心CPI料上升0.7%，2020财年料上升0.6%(9月调查预估均为上升0.7%)。
2019-10-16 04:44:07
0分
机构调查：日本2019财年GDP料增长0.7%，2020财年料增长0.4%(9月调查预估分别为增长0.8%和0.4%)。
2019-10-16 04:43:56
0分
机构调查：37位分析师中有28位称日本央行已经为进一步降低负利率奠定基础。
2019-10-16 00:35:59
0分
习近平应约同法国总统马克龙通电话
2019-10-11 23:41:39
0分
据“欧洲央行OIS”：欧洲央行10月维持利率在-0.5%不变的概率为82.7%，加息10个基点至-0.4%的概率为17.3%；12月维持利率在-0.5%不变的概率为60.8%，降息10个基点至-0.6%的概率为27.6%，加息10个基点至-0.4%的概率为11.5%。
2019-10-11 23:41:22
0分
据CME“英国央行观察”：英国央行12月维持利率在0.75%不变的概率为82.8%，降息25个基点至0.5%的概率为17.2%，降息50个基点至0.25%的概率为0.8%；2020年1月维持0.75%的概率为36.4%，降息25个基点至0.5%的概率为53.6%，降息50个基点至0.25%的概率为10%。
2019-10-11 23:40:57
0分
据CME“美联储观察”：美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为75.4%，维持当前利率的概率为24.6%；12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为58.9%，降息50个基点的概率为24.5%，维持当前利率的概率为16.6%。
2019-10-01 14:04:11
0分
道琼斯指数开盘上涨67.80点，涨幅0.25%，报26984.67点。
2019-10-01 14:04:01
0分
纳斯达克指数开盘上涨30.60点，涨幅0.38%，报8029.94点
2019-10-01 14:03:30
0分
标普500指数开盘上涨9.00点，涨幅0.30%，报2985.75点
2019-10-01 01:30:03
0分
美国股指期货上涨，标普500指数期货涨0.4%，道指期货涨0.38%，纳指期货涨0.56%。
2019-10-01 01:29:23
0分
美国股指期货上涨，标普500指数期货涨0.4%，道指期货涨0.38%，纳指期货涨0.56%。
2019-09-29 22:37:26
0分
习近平向国家勋章和国家荣誉称号获得者颁授勋章奖章并发表重要讲话
2019-09-24 00:10:29
0分
澳大利亚ASX200指数开盘上涨8.60点，涨幅0.13%，报6749.70点。
2019-09-24 00:09:57
0分
韩国KOSPI指数开盘上涨1.35点，涨幅0.06%，报2091.70点。
2019-09-24 00:09:31
0分
日经225指数9月24日（周二）开盘上涨5.41点，涨幅0.02%，报22079.09点。
2019-09-23 23:38:30
0分
据CME“英国央行观察”：英国央行11月维持利率在0.75%不变的概率为87%，降息25个基点至0.5%的概率为13%。
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